近期有色金属价钱遍及承压下行，其中电解铝价钱自6月初已累计下落11.01%小表妹，而90%以上用于电解铝坐褥的原料氧化铝价钱，则抓续处于高位运行，现货供应偏紧是氧化铝价钱居高的主要营救。三季度来说，氧化铝基本面或连接供需紧均衡场地，氧化铝价钱有望高位抓稳运行。
近期，尽管电解铝价钱下行至19000元／吨下方，呈现倒“V”行情，但电解铝主要的坐褥原料氧化铝价钱则抓续居高运行。扫尾2024年8月9日，氧化铝市价3907.8元／吨，较6月初价钱飞腾2.8元／吨，涨幅0.07%。
电解铝价钱的下落，加剧了商家关于氧化铝价钱后续是否跟跌的担忧，不外从现在现货阛阓响应来看，氧化铝供应偏紧，短期价钱暂不具备下落的条目。主要在于供应方面，国内氧化铝坐褥企业受制于铝土矿资源紧缺，部分企业长单交货量不及，氧化铝供应施展偏紧，赐与市价营救；需求方面，自云南7月上旬电解铝厂复产完成以来，氧化铝需求已处于年内偏高位水平，需求端增量后趋于剖释；资本方面，国内铝土矿复产缓慢，主要的铝土矿入口国几内亚恰恰雨季，入口铝土矿外运减少，且资本增多，氧化铝坐褥资本有营救。
三季度来看，瞻望氧化铝价钱或连接高位抓稳运行，价钱运行区间或处于3860-3960元／吨，现货供应偏紧，下流末端需求剖释，基本面供需紧均衡成为氧化铝价钱居高的主要营救要素。
具体来看，供应端，高利润推升企业产出增量，但现货供应已经偏紧。卓创资讯监测数据显现，2024年7月国内氧化铝月度产量754.49万吨（31天臆想），较6月增幅4.82%，同比增幅7.23%，接洽7月本体产出天数较6月多1天，约多产出24.34万吨，同比同天数增幅应为3.91%掌握。2024年7月国内氧化铝月度产能运行率79.95%小表妹，较6月回升1.14个百分点，较旧年同时回升4.99个百分点；2024年1-7月氧化铝企业产能运行率均值为74.04%，较2023年1-7月产能运行率73.68%，回升了0.36个百分点。
姐妹花氧化铝产出增多的关节在于本年企业利润空间的扩大，推升了坐褥企业的产出积极性，2024年7月氧化铝每吨利润均值在1104.06元／吨掌握，较6月利润空间环比增幅5.16%，较旧年同时增幅1527.69%，利润空间扩大赫然。高利润提振氧化铝坐褥企业产能期骗率回升，企业本体产出增多，相对应的阛阓货源应该饱胀，不外从现在现货阛阓响应来看，现货阛阓可畅达资源未几，部分企业长单交货量不及，以致缩减了非冶金级方面的供应来保险电解铝方面的需求，现货供应施展偏紧，且三季度供应偏紧场通盘望连接，将营救氧化铝价钱居于高位运行。
需求端来看，下流云南电解铝厂复产已毕，需求增量后期趋于剖释。
氧化铝居品95%掌握用于电解铝的坐褥，一般来说冶真金不怕火1吨电解铝八成需要虚耗1.93吨氧化铝，通过监测电解铝的月度产量，不错臆想出电解铝行业关于氧化铝的需求量。卓创资讯监测数据显现，2024年7月电解铝行业关于氧化铝需求量698.08万吨掌握，较6月增多24.09万吨，环比增幅3.57%，而通过对比近几个月的氧化铝需求量数据，其中5月份氧化铝需求量为691.36万吨，环比增幅4.71，增幅更为赫然。这主要在于5月份运转云南地区冉冉插足丰水期，水电供应饱胀，云南地区前期停产的电解铝产能复产增速，扫尾7月上旬共复产约115万吨掌握产能，带动氧化铝需求量增多221万吨掌握。云南地区电解铝厂复产已已毕，加上部分电解铝厂存在熟悉等要素，现在铝厂产能运行率保管在95%掌握高位，后续新疆、内蒙古新产能瞻望四季度或年底投产，短期内暂无新增产能，氧化铝需求在增量后趋于剖释，就现在需求情况来看，电解铝行业关于氧化铝需求量已处于年内偏高位水平，且高需求或连接数月，将抓续赐与三季度氧化铝市价营救。
再从资本端看，铝土矿资源紧缺成为制约氧化铝产出的关节要素。
我国事铝居品的第一大坐褥国及消费国，铝土矿需求较大，5月以来，国内山西、河南地区铝土矿山虽有小范围复产，但本体产出量有限，加上铝土矿主要开端国几内亚恰恰雨季，入口铝土矿相似趋紧，矿产紧缺场地未粗略，国内大齐氧化铝坐褥企业靠近原料枯竭的窘境。
从近两个月铝土矿入口数据来看，2024年6月来自几内亚入口铝土矿951万吨，环比增幅0.97%，来自澳大利亚入口量306万吨，环比降幅14.36%，两大主要铝土矿开端国6月总量1257万吨，而5月两大开端国总量1299万吨，减少了42万吨，基于后续几内亚雨季或连接至10月份，阛阓关于后市入口铝土矿紧缺预期收敛升温，现在从部分氧化铝厂了解来看，铝土矿偏紧场通盘所加剧，7月铝土矿入口量料有减少，将制约氧化铝坐褥企业的运行产能，氧化铝偏紧场地短期难粗略。
另外，需要接洽除了国产氧化铝除外，现在现货阛阓入口氧化铝货源不及，二季度国际某主流氧化铝厂停产以及部分氧化铝厂减产等要素影响，国际供应同步趋紧，澳洲氧化铝FOB价钱已飞腾至495好意思元／吨隔邻，FOB价钱较6月初飞腾17好意思元／吨，涨幅3.56%，再加上海运脚价钱，运至国内现货价钱有望在4400元／吨上方，远高于国产氧化铝价钱，现在入口氧化铝折算国内现货价钱仍处于亏空场地，可畅达的入口现货资源未几，亦然营救氧化铝价钱居高运行的要素之一。
总体来看，国内氧化铝短期供应偏紧场地难粗略，铝土矿紧缺制约氧化铝企业后续本体产出增量有限，加上几内亚雨季及入口资源不及等要素，氧化铝举座供应偏紧，云南地区电解铝厂7月上旬复产以来，氧化铝高需求有望连接至11月份，关于三季度来说，氧化铝基本面连接供需紧均衡场地，氧化铝价钱有望高位抓稳运行。
（作家：许海滨小表妹，卓创资讯分析师）